近期，A股上市公司掀起新一轮赴港上市热潮，不少公司期望开启“A+H”双本钱渠道运作形式。本年5月，就有宁德年代、恒瑞医药、钧达股份、吉宏股份4家A股公司成功登陆港交所，全年新增“A+H”公司数量有望创近年来新高。

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上海证券报记者采访了解到，赴港上市的热潮背面，是政策红利与企业全球化战略的两层驱动。投行人士认为，A股公司赴港上市热潮有望连续1年至2年，龙头企业、有出海需求的中型企业、新兴工业的亏损企业这三类公司，正经过“A+H”双本钱渠道开辟新的开展空间。

A股公司争相赴港上市

现在，谋划赴港上市的A股公司仍以龙头企业为主，但已不再局限于医药生物、电力设备、食品饮料等领域，职业分布更加多元化。

据上海证券报记者统计，本年以来，共有近30家A股公司初次公告谋划港股上市。4月以来，A股公司谋划港股上市渐入高峰期，共有近20家正在谋划港股上市，包含通讯、电子、汽车等多个职业，其间包含三一重工、牧原股份、韦尔股份等职业龙头企业。

本年5月，现已有宁德年代、恒瑞医药、钧达股份、吉宏股份4家A股公司登陆港交所。其间，宁德年代改写近年来港股IPO发行规划纪录，创新药龙头恒瑞医药创下近五年港股医药板块最大融资规划。

记者注意到，自上一年我国证监会提出支撑内地职业龙头企业赴港上市后，不少A股工业龙头开始谋划赴港上市。本年以来，A股公司赴港上市不只企业数量增多、职业覆盖面扩大，批阅速度也进一步加速。

例如，宁德年代和吉宏股份，从递表到登陆港交所，用时仅三个多月。宁德年代在2月11日递表后，于5月20日在港交所主板挂牌上市，成为首家一起在A股和H股上市的动力电池公司。跨境电商龙头吉宏股份则于2月6日递表，5月27日便宣告H股上市。

上海市锦天城律师事务所合伙人孙梦祺在接受采访时表明，本年A股公司赴港上市在监管和批阅方面呈现审阅效率提高、信息发表要求加强、跨境监管协调加强等特点。这些改变是为了适应国际化开展需求、促进本钱商场开放。

此外，近期赴港上市的A股公司中，呈现了罕见的H股较A股溢价的事例。宁德年代H股香港公开出售超量认购约150.2倍，呈现求过于供的状况。在宁德年代H股挂牌上市当日，H股报收306.2港元/股，A股收盘价为263元/股，汇率换算后，H股较A股溢价约7.4%，宁德年代成为继比亚迪后少量H股溢价的事例。

盛山本钱开创合伙人甘世雄猜测，未来，这类溢价现象还有可能在其他龙头企业、链主企业赴港上市时发生。“尤其是关于渠道型企业来说，H股较A股的溢价值得等待。”他说。

港股商场招引力增强

近来，香港特区政府财政司司长陈茂波宣告网志称，本年港股新股集资额超越760亿港元，较上一年同期增加超越7倍，已接近上一年全年新股集资总额的近九成。

港股商场究竟有何招引力，令A股公司蜂拥而至？

从外部环境看，A股IPO与再融资审阅收紧，赴港上市继续升温。

2024年4月，我国证监会发布5项本钱商场对港合作办法，提出支撑内地职业龙头企业赴香港上市。2024年10月，香港证监会和港交所作出联合声明，宣告将优化新上市申请批阅流程时间表，加速合资格A股公司批阅流程，以进一步提高香港作为国际新股集资商场的招引力。

陈茂波说到，商场集资活动畅旺，不少资深外国投资者表明，将经过香港加大在我国以至亚洲地区的财物装备。广发证券投行办理委员会董事总经理吴广斌向记者表明，本年初，跟着DeepSeek的出圈，我国科技企业重新招引了全世界的目光并获得国际认可，海外投资者对我国财物的装备展现出更大的爱好。

吴广斌认为，从企业本身来看，部分A股企业需求更快捷的海外融资、海外并购渠道，需求提高海外知名度并翻开国际商场。香港作为全球性的金融商场，商场化效率高、融资渠道通畅，可以为A股企业供给良好的国际渠道。

事实上，韦尔股份、国民技能、合合信息等多家上市公司都在公告中提及，谋划赴港上市是为了深化推动全球化战略布局、打造国际化本钱运作渠道。韦尔股份直言，为加速公司的国际化战略及海外业务开展，增强公司的境外融资才能，进一步提高公司的归纳竞争力，拟发行H股并在港交所主板上市。

此外，“A+H”上市在危险对冲方面战略价值重大。孙梦祺告知记者，企业经过两地上市，可在不同监管框架下满足发表要求，涣散合规危险。

“A+H”上市热短期有望连续

跟着A股公司赴港上市数量增多，上市主体也日益多元化，不再局限于工业龙头公司。记者注意到，近期不只有亏损企业登陆港交所，步入“A+H”双本钱渠道运作形式，还有上市不足1年的A股科技公司，也宣告发动港股上市。

那么，哪些类型企业更适合“A+H”形式？

吴广斌分析称，在龙头企业之外，部分市值规划在一两百亿元量级的A股公司，也期望可以经过出海来提高商场竞争力。这类企业具有出海的才能，并且可以经过出海翻开商场增加空间，满足公司战略需求。

除此之外，小部分新兴工业的亏损企业也适合“A+H”形式。在A股再融资收紧的背景下，H股关于部分企业来说可能成为一种替代选项，尤其是一些2024年呈现大额亏损的企业，港股商场相对宽松的融资环境为它们供给了新的融资渠道。

政策利好、海外投资者认可叠加企业本身需求，“A+H”上市的热潮将会继续多久？

多位投行人士与法律人士估计，A股公司赴港上市热潮将继续1年至2年，而长时间的热潮能否连续，则取决于商场的供需状况等。

从港股流动性方面看，近期，跟着赴港上市潮鼓起，港股流动性也有所增强。在吴广斌看来，港股流动性的改变现已初步构成良性循环——部分优质A股公司赴港上市，将会促进外部投资者入场，整个港股的结构与流动性都有望得到改善，而这又会招引更多优质企业进入香港商场。

与此一起，有投行人士坦言，港股流动性尽管有所增强，能否支撑起长时间密集的大盘股IPO仍是未知数。

“商场的问题归根结底与供需关系有关。现在，商场需求依然比较旺盛，不少A股公司抓住机遇赴港上市。最终‘无形的手’会主动调节，达到商场供需平衡后，企业赴港上市的热情会随之下降。”甘世雄估计，“A+H”上市的公司数量不会太多。长时间看，只有真实具有全球竞争力、具有高技能壁垒的企业，才能借双渠道实现估值跃迁。