5月7日，一组聚焦支撑科技立异债券发行的方针“组合拳”重磅落地。随着相关举措协同发力，科技立异债券二级商场成交热心节节高升。

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以5月份为例，据Wind资讯数据统计，科技立异债券（包含在银行间商场发行上市的科创票据和在沪深北三大买卖所发行上市的科技立异公司债券）成交额达2040.96亿元，环比增长65.25%，同比增长214.92%。

承受《证券日报》记者采访的专家表明，科技立异债券二级商场活跃度攀升得益于方针组合效应明显，经过优化做市买卖机制、上浮质押扣头系数、引导组织资金布局等一揽子配套方针，直接提高商场资金周转功率与流动性；同时，方针落地重塑商场预期，出资者对科创范畴长时间展开前景决心增强，参加二级商场买卖的积极性大幅提高。此外，亮眼的商场数据形成磁吸效应，持续走高的成交额与收益率吸引更多增量资金涌入，资金与买卖活跃度相互促进，构建起良性循环生态。

优质产品加快进场

数据显示，5月份，共有830只科技立异债券取得出资者青睐。区间买卖额在10亿元以上的产品有32只，买卖总额达886.10亿元，占5月份买卖总额的43.42%。其间，北京银行股份有限公司2025年科技立异债券（第一期）以74.00亿元的区间买卖额成为最受欢迎的产品。

值得注意的是，上述32只区间买卖额在10亿元以上的产品中，有26只产品系5月7日方针“组合拳”重磅落地后上市。这一数据明晰地显示出，新方针落地对优质科技立异债券产品的催生作用明显，很多优质产品迅速进入商场并取得出资者高度认可。

从债券类型来看，商业银行债占有主体，占比达46.88%。商业银行在科创债商场中的主导地位，得益于其强大的资金实力、广泛的客户基础以及稳健的商场信誉，为科创企业供给安稳且大规模的资金支撑，也为出资者供给了相对安全可靠的出资选择。

光控资本接受《证券日报》记者采访时表明，科技立异债券受追捧，有助于优化债券商场结构，推进金融产品多元化展开，吸引更多长时间资金进入权益类和固收+范畴，促进直接融资与间接融资的协同展开。同时，对科技立异企业而言，足够的债券融资途径能够有用缓解其研发资金压力，有用下降科创企业的融资本钱，明显提高立异功率，推进形成“科技—工业—金融”的良性循环，进一步完善金融商场服务实体功用。

多因素助推二级商场炽热

科技立异债券二级商场的炽热离不开系列配套措施的精准赋能与长效支撑。

其间，优化做市买卖机制成为激活商场流动性的关键一步。详细来看，沪深北证券买卖所发布的《关于进一步支撑发行科技立异债券服务新质生产力的通知》提出，支撑科技立异债券质押融资，质押扣头系数可以在债券各档位对应扣头系数取值基础上适当上浮，并适度下降科技立异债券纳入基准做市券门槛。

同时，信誉增信体系的完善有用缓解了科技企业轻财物、高危险与出资者危险偏好之间的矛盾。

一方面，方针鼓励金融组织和专业信誉增进、担保组织展开信誉维护东西、信誉危险缓释凭证、信誉违约交换合约、担保等业务，支撑科技立异债券发行和出资买卖；另一方面，央即将创设科技立异债券危险分担东西，并与地方政府、商场化增信组织等协作，经过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约丢失危险。

此外，商场预期的改进更是助推二级商场热度的重要因素。随着方针“组合拳”的落地，出资者对科创范畴的长时间展开前景决心明显增强。科技立异债券二级商场正加快形成“方针利好—预期改进—资金流入—活跃度提高”的正向反馈机制，商场热度不断攀升。

展望未来，为进一步提高科技立异债券二级商场的活跃度，冯琳表明，可参考世界经验，经过增加约束性条款（债款约束、财物出售约束、控制权变更约束）等方法，进一步加强出资者维护。

需要充分认识到科技立异债券存在的信誉危险，破除“刚性兑付”的商场预期，经过建立专业独立的信誉评级机制和科技价值评价模型，客观揭示不同科创主体的信誉差异，充分发挥商场化危险定价功用，保证出资者取得与危险等级相匹配的合理收益，然后推进科创债商场实现高质量可持续展开。